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卓创资讯玉米市场分析师邹骏
【导语】7月上旬东南沿海玉米市场报价偏弱，成交量持续低位且成交参考价格下探。主要因进口拍卖启动所引发的利空情绪所致，市场基本面则倾向于利多影响，但由于市场交投不活跃，基本面对价格支撑不明显。月末若情绪持稳，市场交投活跃度或有提升，基本面对价格的支撑影响将得以体现。
7月上旬东南沿海玉米市场报价偏弱运行，市场交投活跃度依旧较低，成交参考重心下探。截至7月14日，以蛇口港为例，国标二等玉米港内自提报价2420-2460元/吨，自提成交参考2400-2420元/吨，相比6月底价格下跌30元/吨左右，远期预售价格同样有20-30元/吨回落。南北港口玉米价格趋势一致，考虑船期南北港口贸易理论利差-80元/吨左右，实时贸易利差-30元/吨左右，南北港口贸易运作倒挂运行。
市场情绪影响价格偏弱运行
7月开始中储粮进口玉米拍卖启动，每周拍卖两次，每次平均投放30万吨，投放区域主要集中于华中、华北以及东南沿海。额外的供应增量使得市场供需关系产生变动，供应端贸易环节挺价心态产生动摇，外加今年大部分贸易商盈利情况良好，不确定的风险出现让更多的贸易商选择落袋为安，出货变现积极性提升；而需求端面对额外的供应选择，在自身尚有一定库存基数的情况下，优先选择观望，采购积极性有所下降。此消彼长间，市场供需关系愈发紧张。
北港作为南方沿海主要的货物来源地，在月初并未过多的受到产区情绪的影响，因北港收购价格长期与产区倒挂，北港贸易商主要执行前期合同与消化港内库存，产区价格回落对北港影响有限。而期货盘面的变动则导致北港收购价格以及南港到货成本出现下跌。从图2中可以看出，7月初期货价格出现下跌，期现呈现贴水运行，使得北港商家收购价格与平仓价格均承受压力，而随着北港头部企业收购价格松动，北港多数商家收购价格随之下跌，但收购价格与产区依旧呈现倒挂，集港量维持低位，港内商家仍以消化港内库存为主。
市场交投不足 基本面利多影响不明显
随着北港收购价格与期货盘面的回落，南港到货成本同步下调，而南方沿海下游饲料企业面对市场情绪的转变，采购积极性下降，港口鲜有询货情况，走货多为执行合同订单，贸易报价也随之下跌。从图3中可以看出，南港走货量较有窄幅减少，但整体走货量依旧高于去年同期，说明目前下游刚需优于去年，并且依旧以内贸为主，外贸影响较小。
虽然进口玉米拍卖从一定程度补充了市场供应，但一周两次总量约60万吨的进口玉米拍卖，对目前玉米市场基本面的影响还是有限的，其中对东南沿海的影响更低，截至7月11日的拍卖数据，每周拍卖涉及南方沿海省份的投放量约17万吨，此数量远低于南方沿海下游消费，若再考虑其质量与成交率，影响更是微乎其微，更多体现在心态层面的影响。而作为南方沿海的主要货源供应来源，南北港口的库存目前处于持续下降的趋势，从图4中可以看出，北方港口库存自二季度开始就处于缓慢下行阶段，截至7月11日，北方六个主要玉米贸易港口的库存总量约335万吨，已低于去年同期水平。而南港因贸易活跃度较低，贸易商运作也较为谨慎，主要执行合同订单，中间市场库存量同样逐步减少，截至7月10日，广东粤东港区玉米内外贸库存总量约88.9万吨，其中内贸库存87.1万吨，可售现货占比不足30%。
北港库存的持续减少，南港下游企业刚需合同的执行，南北港贸易倒挂幅度提高，叠加中间市场现货库存下降，诸多基本面的因素对市场价格从逻辑上均有一定支撑。而目前市场依旧被利空情绪主导，期货贴水外加一些利空消息的发酵，如华中春玉米上市、其他政策拍卖传闻等。基本面的支撑因市场交投活跃度较低，对价格的影响尚不明显。7月中旬至下旬，东南沿海玉米市场需优先消化市场利空情绪，随库存与利差持续下降，基本面因素对价格的底部支撑将逐步增强，贸易报价的议价空间收窄，预计广东蛇口港二等玉米自提价格将在2380-2400元/吨区间内运行。随价格下行承压，下游企业采购积极性或将提升，市场交投活跃度提高，基本面对价格的利多影响逐步体现，8月东南沿海价格尚有回升机会。
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责任编辑：李铁民
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